Beispiel
Eine Anleihe zahlt 2 Prozent auf 1.000 Euro Nennwert und läuft noch fünf Jahre. Kaufen Sie sie zu 950 Euro, kommen zu den 20 Euro jährlich am Ende 50 Euro Kursgewinn hinzu, das ergibt rund 3,1 Prozent Rendite im Jahr. Zahlen Sie 1.050 Euro, bleiben trotz gleicher Zinszahlung nur rund 1 Prozent. Dieselben Zinsen, zwei ganz verschiedene Renditen, nur wegen des Preises.
Der häufige Irrtum
„20 Prozent Rendite“ sagt ohne Zeitangabe wenig. Über fünf Jahre verteilt entsprechen 20 Prozent Gesamtgewinn rund 3,7 Prozent im Jahr, nicht 4 Prozent, denn die Erträge bauen aufeinander auf. Eine Werbung mit einer Gesamtzahl ist also nicht mit einem Jahreszins vergleichbar.
Was der Prozentsatz nicht sagt
Bei einer festverzinslichen Anleihe ergibt sich die Rendite aus Kurs, Zinssatz und Restlaufzeit. Daraus folgt eine Gegenbewegung: Fällt der Kurs, steigt für neue Käufer die Rendite. Meldungen über steigende Renditen bedeuten also meist, dass Anleihen billiger geworden sind.
Der Satz sagt auch nichts über das Risiko. Eine hohe Rendite kann ein Aufschlag für die schwächere Zahlungsfähigkeit des Schuldners sein. Und vor Inflation, Kosten und Steuern gerechnet ist sie noch nicht das, was am Ende an Kaufkraft bleibt.