Der Einkaufsmanagerindex zeigt, ob Unternehmen gegenüber dem Vormonat eher Zuwachs oder Rückgang melden: Über 50 Punkten überwiegt Zuwachs, darunter Rückgang. Er misst, wie viele Firmen eine Änderung sehen, nicht wie groß sie ausfällt.
Die Formel fragt nur nach der Richtung
Das englische Kürzel lautet PMI. Solche Umfragen gibt es nach Angaben des Erstellers S&P Global für mehr als 40 Länder und Regionen. Auch für Deutschland und Österreich werden Werte veröffentlicht. Befragt werden Firmen in der zweiten Monatshälfte, und sie sagen nur, ob etwa der Auftragseingang höher, gleich oder niedriger ist als im Vormonat. Daraus entsteht ein Diffusionsindex: der Anteil „höher“ plus die Hälfte des Anteils „gleich“.
Melden 30 Prozent „höher“, 50 Prozent „gleich“ und 20 Prozent „niedriger“, ergibt das 30 + 25 = 55 Punkte. Die veröffentlichten Werte sind danach noch saisonbereinigt.
Der Irrtum: 55 Punkte heißen 5 Prozent Wachstum
Dieselben 55 Punkte kommen heraus, wenn 30 Prozent der Firmen minimal zulegen, wie wenn sie sich verdoppeln. Der Index zählt die Richtung. Die Punkte sind deshalb weder Prozent noch ein Maß für die Wirtschaftsleistung. Auch der Abstand ist tückisch: Ein Fall von 52 auf 51 heißt nicht, dass die Industrie schrumpft. Weiterhin überwiegt Wachstum, nur bei etwas weniger Firmen.
Der Hauptwert mischt fünf Fragen, eine davon umgedreht
Der Index für die Industrie setzt sich aus fünf Teilindizes zusammen. S&P Global nennt in der Mitteilung zum deutschen Index die folgenden Gewichte. Das Beispiel zeigt die Rechnung mit erfundenen Werten:
| Teilindex | Gewicht | Beispielwert | Beitrag |
|---|---|---|---|
| Auftragseingang | 30 % | 52 | 15,60 |
| Produktion | 25 % | 51 | 12,75 |
| Beschäftigung | 20 % | 48 | 9,60 |
| Lieferzeiten der Zulieferer (umgekehrt) | 15 % | 46, also 54 | 8,10 |
| Einkaufslager | 10 % | 49 | 4,90 |
| Gesamt | 50,95 |
Lieferprobleme können den Index aufhübschen
Die Lieferzeiten gehen umgekehrt ein, damit sie in dieselbe Richtung zeigen wie die übrigen Werte. Der Gedanke: Längere Lieferzeiten sprechen sonst für volle Auftragsbücher. Das hat eine Nebenwirkung. Sind Lieferketten gestört, verlängern sich die Zeiten auch ohne stärkere Nachfrage, und der Index steigt. Setzt man im Beispiel den Lieferzeiten-Wert von 46 auf 40, klettert der Gesamtwert von 50,95 auf 51,85, obwohl Aufträge und Produktion unverändert bleiben. Bei auffälligen Sprüngen lohnt deshalb der Blick auf die Teilindizes, besonders auf den Auftragseingang.
Früh verfügbar, aber auf den Vormonat bezogen
Der Vorteil ist die Geschwindigkeit: Der Wert liegt vor, bevor amtliche Zahlen für denselben Monat erscheinen. Der Nachteil steckt in der Frage selbst. Sie vergleicht nur mit dem Vormonat. Ein Wert knapp über 50 nach langer Talfahrt heißt, dass es nicht weiter abwärtsgeht, aber nicht, dass das alte Niveau wieder erreicht ist. Im Unterschied zum ifo-Index, der Lage und Erwartung beurteilt, fragt der Einkaufsmanagerindex außerdem vor allem nach tatsächlichen Veränderungen.
Quellen
- S&P Global und HCOB, Mitteilung zum deutschen PMI vom 16.12.2024 (Kopie bei Amwal Al Ghad), Anmerkung 3: Gewichte des Industrie-Index, umgekehrte Lieferzeiten
- S&P Global, allgemeine Methodenerläuterung am Beispiel des saudi-arabischen PMI (April 2025): Länderzahl, Befragung, Diffusionsindex, Saisonbereinigung
Stand: November 2026. Dieser Beitrag dient der allgemeinen Information und ersetzt keine Rechts-, Steuer-, Finanz- oder Rentenberatung im Einzelfall. Trotz sorgfältiger Prüfung übernehmen wir keine Gewähr für Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität.