US-Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit bringen derzeit einen Jahreszins von 5,3 Prozent, deutsche Bundesanleihen liegen bei 3,6 Prozent. Damit haben die Zinsen für Staatsanleihen das höchste Niveau seit mehr als 15 Jahren erreicht. Die Börsen ignorierten diese Entwicklung lange, gerieten aber in den jüngsten Tagen unter Druck.
- US-Staatsanleihen (10 Jahre) liegen bei 5,3 % Jahreszins
- 30-jährige US-Treasuries erreichen knapp 5,2 % – zuletzt im Sommer 2007 gemessen
- Die Inflation in Deutschland stieg im September auf 3,3 %
- Der S&P 500 verzeichnete 2026 bereits 19 neue Allzeithochs
5,3 Prozent Zinsen bei US-Staatsanleihen: Woher die Zahl stammt
Der Jahreszins von 5,3 % bezieht sich auf zehnjährige US-Staatsanleihen und markiert den höchsten Stand seit über 15 Jahren. Bei den noch längerfristigen, 30-jährigen US-Treasuries liegt die Rendite bei knapp 5,2 % – ein Niveau, das zuletzt im Sommer 2007 erreicht wurde. Steigende Zinsen für Staatsanleihen bedeuten, dass sichere Geldanlagen wieder deutlich mehr abwerfen als noch vor wenigen Jahren.
Der Vergleich mit Deutschland und Frankreich
Auch außerhalb der USA ziehen die Renditen an. Deutsche Bundesanleihen notieren bei 3,6 % Jahreszins, französische Staatsanleihen bei 4,9 %. Damit liegt Frankreich deutlich näher am US-Niveau als Deutschland. Auch in Großbritannien, Japan und weiteren europäischen Ländern sind die Renditen langfristiger Staatsanleihen gestiegen.
Je höher der Zins für eine Staatsanleihe, desto größer die Konkurrenz für Aktien: Anleger können mit vergleichsweise sicheren Anleihen inzwischen Renditen erzielen, für die sie früher ins Risiko von Aktienmärkten gehen mussten.
Warum die Zinsen für Staatsanleihen steigen
Mehrere Faktoren treiben die Entwicklung gleichzeitig:
- Robuste Konjunkturdaten in den USA stützen die Erwartung, dass die Notenbank die Zinsen länger hoch hält
- Die steigende Verschuldung von Nationalstaaten erhöht das Angebot an Anleihen und damit den Druck auf die Renditen
- Hartnäckig hohe Inflationsraten lassen Anleger mit weiteren Zinserhöhungen rechnen
- In Deutschland stieg die Inflationsrate von 2,9 % im August auf 3,3 % im September
Steigende Renditen verteuern zugleich Hypotheken, Konsumkredite und Unternehmensfinanzierungen. Gleichzeitig werden sichere Anlagen wie Staatsanleihen attraktiver, was die Bewertungen von Aktien mechanisch senkt.
Was Fachleute von den Aktienmärkten erwarten
Trotz der höheren Zinsen für Staatsanleihen erreichte der S&P 500 im laufenden Jahr bereits 19 neue Allzeithochs. Grund ist ein für 2026 erwartetes Gewinnwachstum von etwas über 20 %, das laut LSEG und Yardeni Research vor allem aus den Sektoren Technologie und Energie stammt.
Historisch gingen schnelle Zinsanstiege allerdings oft mit fallenden Aktienkursen einher. Berechnungen des VZ Vermögenszentrums zeigen ein klares Muster: Fallen die Renditen zehnjähriger US-Treasuries deutlich, liegt die durchschnittliche Monatsrendite des S&P 500 bei rund 9 %. Bei leicht sinkenden Zinsen bleibt die Aktienperformance im Schnitt positiv, bei moderaten Anstiegen schwächt sie sich ab, bleibt aber positiv. Erst bei deutlichen Zinssprüngen fallen die durchschnittlichen Aktienrendite negativ aus.
Entscheidend ist somit nicht nur das Zinsniveau von Staatsanleihen, sondern vor allem die Geschwindigkeit des Anstiegs: Aktienmärkte können höhere Zinsen verkraften, solange die Gewinne kräftig wachsen und die Zinsen nicht abrupt steigen.
Bild: Symbolbild, KI-erzeugt.
